Joshua T.Klein เป็นหุ้นส่วนกับ Fox Rothschild LLP ซึ่งมุ่งเน้นการปฏิบัติของเขาเกี่ยวกับบริการทางการเงินการปรับโครงสร้างและบริการที่เกี่ยวข้อง สามารถติดต่อได้ที่ [ป้องกันอีเมล]
เทพนิยายของ Mt Gox และการที่ตลาดแลกเปลี่ยนเข้าสู่ภาวะล้มละลายเป็นที่คุ้นเคยสำหรับทุกคนที่สนใจ bitcoin เนื่องจากเป็นข่าวที่ครอบงำข่าว bitcoin มาหลายเดือนแล้ว Mt Gox ยื่นขอปรับโครงสร้างองค์กรในญี่ปุ่นในเดือนกุมภาพันธ์ 2014 เพื่อช่วย บริษัท อย่างไรก็ตามศาลญี่ปุ่นที่ดูแลการล้มละลายในที่สุดก็ปฏิเสธที่จะอนุมัติความพยายามที่จะจัดโครงสร้าง บริษัท ใหม่.
ด้วยเหตุนี้ Mt Gox จึงถูกนำเข้าสู่การชำระบัญชีอย่างเป็นทางการและมีการตั้งผู้ดูแลทรัพย์สินเพื่อเข้าครอบครองทรัพย์สินทั้งหมดของ Mt Gox นอกจากนี้ยังมีการยื่นฟ้องคดีล้มละลายในบทที่ 15 ในสหรัฐอเมริกาและการอนุมัติการยื่นฟ้องนั้นยังคงอยู่ในบริเวณขอบรก.
นอกจากนี้เมื่อต้นปีที่ผ่านมามีการยื่นฟ้องในชั้นเรียนในสหรัฐอเมริกาโดยลูกค้า Mt Gox ในรัฐอิลลินอยส์รวมถึงชุดสูทที่คล้ายกันในแคนาดา การดำเนินการในชั้นเรียนของสหรัฐอเมริกาถูกกล่าวหาว่ายื่นฟ้องในนามของลูกค้า / เจ้าหนี้ 50,000 รายของ Mt Gox ประมาณ 127,000 ราย ดังนั้นในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาจึงค่อนข้างยุ่งในแง่กฎหมายสำหรับ Mt Gox และลูกค้าโดยมีการฟ้องร้องดำเนินคดีและการดำเนินการทางศาลในฟอรัมอย่างน้อยสี่ฟอรัม ได้แก่ อิลลินอยส์เท็กซัสแคนาดาและญี่ปุ่น เมื่อ Mt Gox ถูกชำระบัญชีในญี่ปุ่นความหวังจำนวนมากดูเหมือนจะสูญเสียไปสำหรับลูกค้าและเจ้าหนี้ของ Exchange.
อย่างไรก็ตามนักลงทุนกลุ่มหนึ่งดูเหมือนจะเข้ามาดำเนินการตามการประกาศการชำระบัญชีโดยมีแผนจะช่วย Mt Gox ฉันพูดว่าดูเหมือนเพราะในความเป็นจริงกลุ่มนักลงทุนกำลังดำเนินการตามแผนเพื่อซื้อกิจการ Mt Gox มาระยะหนึ่งแล้วรวมถึงก่อนการยื่นฟ้องการล้มละลายของ Mt Gox.
สิ่งต่อไปนี้คืออันดับแรกสรุปสิ่งที่เรารู้เกี่ยวกับแผนการซื้อนักลงทุนและประการที่สองการประเมินการได้มาของนักลงทุนและสาเหตุที่ข้อตกลงนั้นสมเหตุสมผล.
Who?
Sunlot Holdings, Ltd. เป็นยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษของไซปรัสที่ใช้สำหรับการซื้อกิจการตามข้อเสนอ นักลงทุนที่เป็นที่รู้จักที่เกี่ยวข้องกับ Sunlot ได้แก่ Brock Pierce นักแสดงเด็กที่ผันตัวมาเป็นผู้ประกอบการ วิลเลียมควิกลีย์นักลงทุนร่วมทุนและผู้ร่วมก่อตั้ง Clearstone Venture Partners; Matthew Roszak นักลงทุนร่วมทุนและผู้จัดการกองทุนหุ้นส่วนของ Silk Road Equity.
นอกจากนี้ John Betts ซึ่งจัดการแพลตฟอร์มการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์สำหรับ UBS และ Goldman Sachs ได้รับการกล่าวถึงว่าเป็นนักลงทุน แต่ในเอกสารของศาล Sunlot รั่วไหลโดยอ้างว่า (แผนการปรับโครงสร้างองค์กรลงวันที่ 28 มีนาคม 2014 ซึ่งคาดว่าจะยื่นต่อศาลญี่ปุ่น (เดือนมีนาคม 28 แผนการปรับโครงสร้างองค์กร)) ไม่มีการกล่าวถึง Betts ที่มีผลประโยชน์ใน Sunlot อย่างไรก็ตาม Betts จะเป็นซีอีโอของ“ New Mt Gox” หาก Sunlot เข้าซื้อกิจการ Mt Gox ในท้ายที่สุด.
อะไร?
ในปัจจุบันการกล่าวถึงสิ่งเดียวที่ Sunlot กำลังซื้อนั้นมีลักษณะค่อนข้างคลุมเครือ ตราบเท่าที่การได้มาซึ่งมีความสุขบรรทัดฐานก็คือผู้ซื้อจะซื้อสินทรัพย์ เหตุผลก็คือในดีลที่อิงตามเนื้อหาผู้ซื้อสามารถ “เลือกเชอร์รี่” เนื้อหาที่ต้องการและออกจากเนื้อหาที่ไม่ต้องการได้ นอกจากนี้ผู้ซื้อยังสามารถทิ้งหนี้สินที่ไม่ต้องการได้ซึ่งในสถานการณ์ที่มีความทุกข์มักเป็นหนี้สินส่วนใหญ่.
อย่างไรก็ตามบางครั้งการเข้าซื้อกิจการจะกระทำโดยการซื้อหุ้นของ บริษัท เป้าหมาย ตามแผน 28 มีนาคมแผนการเข้าซื้อกิจการของ Sunlot มุ่งเน้นไปที่การโอน Tibanne KK ซึ่งเป็น บริษัท ญี่ปุ่นที่เป็นเจ้าของ 88 เปอร์เซ็นต์ของ Mt Gox KK ซึ่งเป็น บริษัท ย่อยดำเนินการแลกเปลี่ยนจริง.
ด้วยความเป็นเจ้าของส่วนใหญ่ Sunlot จะเป็นเจ้าของและควบคุม Mt Gox รวมถึงทรัพย์สินและหนี้สินทั้งหมด คงไม่น่าแปลกใจหาก Sunlot กำลังดำเนินการซื้อความเป็นเจ้าของ Mt Gox KK ที่เหลืออีก 12 เปอร์เซ็นต์จาก Jed McCaleb ผู้ก่อตั้ง Mt Gox.
เท่าไหร่?
Sunlot จะจ่ายอะไรให้กับการซื้อกิจการ Mt Gox? หนึ่ง Bitcoin ตามตัวอักษร จริงๆแล้วมันไม่ยุติธรรมเลยที่จะปล่อยไว้อย่างนั้นดังนั้นบริบทบางส่วนจะถูกระบุไว้ในบทความในภายหลัง.
ลูกค้า / เจ้าหนี้?
สิ่งนี้กลายเป็นส่วนสำคัญอย่างยิ่งของแผนการเข้าซื้อกิจการ Sunlot โดยทั่วไปข้อเสนอสำหรับลูกค้า Mt Gox ทุกคนคาดว่าจะเป็นสิ่งที่รวมอยู่ในข้อตกลงการยุติข้อเสนอ (Settlement Agreement) ที่ได้รับการบรรลุและได้รับการอนุมัติเบื้องต้นในการดำเนินการระดับอิลลินอยส์.
ข้อตกลงระงับข้อพิพาทดังกล่าวอยู่ภายใต้แผนการปรับโครงสร้างองค์กรของ Sunlot ที่ได้รับการอนุมัติจากศาลญี่ปุ่นซึ่งเป็นแผนที่น่าจะแตกต่างจากแผนปรับโครงสร้างองค์กรในวันที่ 28 มีนาคมเล็กน้อยเนื่องจากข้อกำหนดบางส่วนที่อยู่ในนั้นขัดแย้งกับข้อตกลงการระงับคดี โดยพื้นฐานแล้วข้อตกลงระงับข้อพิพาทมีดังนี้:
- Sunlot จะแจกจ่ายสินทรัพย์ Mt Gox ทันที (การกระจายครั้งแรก) – bitcoin และสกุลเงิน fiat ทั้งหมดที่ Mt Gox ถืออยู่ในปัจจุบันซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วย 200,000 bitcoins ที่เพิ่งค้นพบซึ่งจัดขึ้นโดย Mt Gox ตามสัดส่วนที่กำหนดโดยการตรวจสอบอิสระเพื่อ ลูกค้าที่ได้รับผลกระทบ 127,000 ราย ลูกค้าจะได้รับการปฏิบัติราวกับว่าพวกเขาถือผลประโยชน์ 16.5 เปอร์เซ็นต์ใน New Mt. Gox ช่วยให้พวกเขาสามารถแบ่งปันเงินปันผลของ บริษัท รวมทั้งได้รับประโยชน์จากการซื้อหุ้นในอนาคตหรือการเสนอขายหุ้นในจำนวนที่เท่ากัน.
- กองทุนบริหารและการฟ้องร้องจะจัดการผลประโยชน์ของลูกค้าและการกู้คืนทรัพย์สินของลูกค้าที่ถูกขโมยไปประมาณ 275 ล้านดอลลาร์ กองทุนบริหารและการฟ้องร้องจะใช้เงินทุน 10 ล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์ Mt Gox ที่โนบุอากิโคบายาชิเป็นผู้ดูแล / ผู้ดูแลที่ได้รับการแต่งตั้งจากศาลญี่ปุ่นซึ่งจะทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลกองทุนบริหารและดำเนินคดี เงินเมล็ดนี้จะเป็นทุนในการบริหารและความพยายามในการกู้คืนต่อไป แรงจูงใจในการแกะสลักทรัพย์สินที่กู้คืนจำนวน 10 เปอร์เซ็นต์จะถูกจ่ายให้กับ Sunlot สำหรับการมีส่วนร่วมในการกู้คืนทรัพย์สิน สุดท้าย Sunlot หลังจากการเข้าซื้อกิจการจะใช้ความพยายามอย่างดีที่สุดตามสมควรในเชิงพาณิชย์ในการตรวจสอบและดำเนินคดีทางแพ่งกับบุคคลหรือหน่วยงานใด ๆ ที่พิจารณาแล้วว่ามีส่วนเกี่ยวข้องกับการสูญหายหรือการโจรกรรม bitcoins ของ Mt Gox และสกุลเงิน fiat และจะคืนเงินตามสัดส่วน ไปยังสมาชิกแลกเปลี่ยน Mt Gox ที่ได้รับผลกระทบ bitcoins หรือสกุลเงิน fiat ที่กู้คืนจากการสอบสวนและการฟ้องร้องดังกล่าว.
เมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม 2014 ศาลอิลลินอยส์ได้รับการอนุมัติเบื้องต้นของการตั้งถิ่นฐานโดยอยู่ระหว่างการพิจารณาขั้นสุดท้ายที่จะเกิดขึ้นหลังจาก (และถ้า) แผนการปรับโครงสร้างองค์กร Sunlot ได้รับการอนุมัติจากศาลญี่ปุ่น.
ที่สำคัญควรสังเกตว่าตรงกันข้ามกับสิ่งที่รายงานในสื่อลูกค้าจะไม่ได้รับความสนใจที่แท้จริงใน New Mt Gox โดยอัตโนมัติ แต่จะได้รับการปฏิบัติ “ราวกับว่าพวกเขาถือ … ได้รับอัพไซด์ตามสัดส่วนที่เป็นไปได้ตามสัดส่วน แต่พวกเขาจะไม่เป็นผู้ถือหุ้นของ New Mt Gox โดยอัตโนมัติ.
ข้อตกลง: การประเมิน
ผลรวมและสาระสำคัญของข้อเสนอ Sunlot สะท้อนให้เห็นถึงแผนการเข้าซื้อกิจการที่มีความยืดหยุ่นซึ่งเกี่ยวข้องกับเวลาและค่าใช้จ่ายจำนวนมาก (สิ่งเหล่านี้ไม่ถูก) หลักฐานที่ชัดเจนเกี่ยวกับเรื่องนี้คือความสามารถของ Sunlot ในการหมุนและเปลี่ยนทิศทางได้อย่างรวดเร็วและเชี่ยวชาญขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงที่เปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ Mt Gox.
ความตั้งใจเดิมของ Sunlot ในการซื้อ Mt Gox ผ่านข้อตกลงกับ Mark Karpeles จะราบรื่นขึ้นไม่ยุ่งยากและราคาถูกกว่าสำหรับ Sunlot การยื่นฟ้องล้มละลายของ Mt Gox ขัดต่อแผนเดิมนี้อย่างชัดเจนอย่างไรก็ตามมีหลายสิ่งที่ได้รับความช่วยเหลือจาก Sunlot.
ประการแรกการล่มสลายของ Mt Gox และการยื่นฟ้องล้มละลายได้สร้างฟอรัมระดับโลกในสื่อสำหรับทุกสิ่ง Mt Gox Sunlot สามารถใช้ประโยชน์จากฟอรัมนั้นเพื่อรวบรวมการสนับสนุนสำหรับการได้มาของพวกเขาผ่านการประชาสัมพันธ์ที่เข้าใจและการใช้สื่อดิจิทัล ทุกการเคลื่อนไหวของ Sunlot ได้รับการรายงานอย่างกว้างขวางในสื่อซึ่งไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจ นี่เป็นกลยุทธ์สำหรับผู้ซื้อแบบคลาสสิกที่พยายามแล้วและประสบความสำเร็จอย่างแท้จริง.
ประการที่สองการมีอยู่ของการดำเนินการในชั้นเรียนของสหรัฐอเมริกาเป็นประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับแผนการเข้าซื้อกิจการของ Sunlot เนื่องจากทำให้ Sunlot มีประสิทธิภาพและมีค่าใช้จ่ายน้อยกว่าในการเข้าถึงลูกค้าประมาณ 50,000 รายจาก 127,000 Mt Gox และกลไกในการรวบรวมการสนับสนุนจากลูกค้าเหล่านี้ ลูกค้า 50,000 ราย.
นอกจากนี้จากข้อเท็จจริงที่ว่า Sunlot ได้รับการอนุมัติเบื้องต้นของศาลสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับข้อยุติในการดำเนินการแบบกลุ่ม Sunlot ได้เพิ่มประโยชน์อย่างมากในการขออนุมัติแผนการปรับโครงสร้างองค์กรในศาลญี่ปุ่น (และอาจเป็นไปได้ในศาลล้มละลายของสหรัฐอเมริกา) ซึ่ง เป็นสิ่งจำเป็นในการดำเนินการซื้อกิจการให้เสร็จสมบูรณ์และสมบูรณ์ในที่สุด.
ข้อตกลง: ทำไม?
ดังนั้นคำถามที่ชัดเจนคือเหตุใด Sunlot จึงทำทั้งหมดนี้? บนพื้นผิวมันไม่จำเป็นต้องมีเหตุผลมากมาย การบอกว่ามีชิ้นส่วนที่เคลื่อนไหวได้จำนวนมาก (และมีราคาแพงด้วย) นั้นเป็นการพูดที่ไม่ชัดเจน ในการให้สัมภาษณ์กับ Business Insider เมื่อเร็ว ๆ นี้ Betts ถูกถามว่ามีมูลค่าซ่อนเร้นหรือสินทรัพย์อ้างอิงที่ยังไม่มีใครรู้หรือไม่.
Betts ยังคงใช้สคริปต์ Sunlot และ“ เน้นย้ำว่าลำดับความสำคัญของกลุ่มคือการคืนทุนให้กับลูกค้าและในการคืนความมั่นใจให้กับระบบนิเวศของ bitcoin ที่กว้างขึ้น”
นั่นฟังดูดีและการเห็นแก่ผู้อื่นและการกุศลในการล่มสลายของ Mt Gox จะได้รับการต้อนรับจากลูกค้าและเจ้าหนี้ Mt Gox และอาจเป็นชุมชน bitcoin ที่กว้างขึ้น อย่างไรก็ตามทุกคนรู้ดีว่าผู้คนลงทุนเวลาและเงินจำนวนมากไปกับโอกาสที่มีศักยภาพในการได้รับผลตอบแทนที่สำคัญจากการลงทุนนั้น.
Sunlot กำลังซื้อแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลซึ่งเป็น / เป็นการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในโลก ใช่มีความเสียหายต่อแบรนด์วัสดุ ใช่ Sunlot อาจต้องปรับโครงสร้างเทคโนโลยีแพลตฟอร์มและเพิ่มความปลอดภัยให้มากขึ้นซึ่งส่วนใหญ่จะต้องใช้เงินทุนเริ่มต้น.
รายชื่อผู้เชี่ยวชาญและที่ปรึกษา Sunlot ตั้งใจที่จะใช้ประโยชน์ทันทีแสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายด้านทุนเหล่านี้อาจมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม Mt Gox มีทรัพย์สินที่เป็นที่รู้จักอย่างน้อยหนึ่งรายการนั่นคือรายชื่อลูกค้า 127,000 คน สำหรับการแลกเปลี่ยนหรือตัวกลางที่คล้ายกันลูกค้าคือกุญแจสำคัญและเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ขั้นสูงสุด (และบางครั้ง แต่เพียงผู้เดียว) ของธุรกิจ.
ลูกค้ามากขึ้นหมายถึงการทำธุรกรรมมากขึ้นซึ่งจะหมายถึงค่าธรรมเนียมและค่าคอมมิชชั่นมากขึ้น ใช่ New Mt Gox จะต้องทำงานเพื่อรักษาลูกค้าเหล่านั้นไว้ แต่การใช้แผนปรับโครงสร้างองค์กรวันที่ 28 มีนาคมเนื่องจาก Sunlot คู่มือของเราอาจมีสิ่งต่างๆอยู่แล้วในการทำงานเพื่อจูงใจให้ลูกค้าอยู่กับ Mt Gox ตัวอย่างเช่นแผนการปรับโครงสร้างองค์กร 28 มีนาคมมีข้อกำหนดสำหรับธุรกิจ Go-Forward เพื่อให้ฟรีและ / หรือลดค่าคอมมิชชั่นสำหรับธุรกรรมในอนาคตสำหรับลูกค้าปัจจุบัน.
การจูงใจไม่สามารถรักษาลูกค้าได้เสมอไปดังนั้นจึงมีข้อกำหนดในแผนปรับโครงสร้างองค์กรวันที่ 28 มีนาคมที่จะทำให้ลูกค้า“ ออกไป” ได้อย่าง จำกัด เมื่อได้รับการแจกจ่าย.
ประการแรกมี“ ระยะเวลาล็อค” หนึ่งปีหลังจากการแจกจ่ายครั้งแรก ลูกค้าจะได้รับส่วนแบ่งตามสัดส่วนของพวกเขาทันทีจาก 200,000 bitcoins ซึ่งประกอบด้วยการแจกจ่ายเริ่มต้นอย่างไรก็ตาม bitcoins ที่พวกเขาได้รับจะไม่สามารถถอนออกมาเป็นเงินสดหรือทำธุรกรรมได้ในช่วงปีแรก.
ประการที่สองแผนการปรับโครงสร้างองค์กร Sunlot มีข้อห้ามไม่ให้ลูกค้าหักเงินรายไตรมาสออกจากบัญชีความน่าเชื่อถือของค่าคอมมิชชั่นที่จะจัดตั้งขึ้น (เพื่อให้ลูกค้าทั้งหมดต่อไปหลังจากการแจกจ่ายครั้งแรก) จนกว่าหนึ่งปีจะสิ้นสุดลงหลังจากได้รับการกระจายดังกล่าว กล่าวอีกนัยหนึ่งคือหากลูกค้าได้รับการแจกจ่ายจากบัญชีทรัสต์นี้ลูกค้ารายนั้นจะไม่สามารถถอนการแจกจ่ายเป็นเงินสดได้ทันที ดังนั้นภายใต้แผนการปรับโครงสร้างองค์กร 28 มีนาคมจะไม่มีทางออกก่อนกำหนดสำหรับลูกค้า Mt Gox.
นั่นคือยกเว้นกรณีที่ลูกค้าต้องการขาย New Mt Gox การเรียกร้องของเขา / เธอ ในกรณีนั้นแผนปรับโครงสร้าง 28 มีนาคมจะให้ส่วนลดการซื้อสิทธิ์การเรียกร้องของลูกค้าที่กำหนดไว้ล่วงหน้าตั้งแต่ 50 เปอร์เซ็นต์ถึง 80 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าการอ้างสิทธิ์ ภายใต้แผนการปรับโครงสร้างองค์กร 28 มีนาคมหากคุณต้องการถอนเงินในปีแรกหลังจากข้อตกลงเสร็จสมบูรณ์คุณต้องขาย New Mt Gox ที่เรียกร้องของคุณในราคา 50 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าการอ้างสิทธิ์.
อีกครั้งข้อกำหนดเหล่านี้บางส่วนหรือทั้งหมดอาจมีการเปลี่ยนแปลงในแผนการปรับโครงสร้างองค์กรฉบับแก้ไขที่ Sunlot จะยื่นต่อศาลญี่ปุ่นเพื่อปรับแผนให้สอดคล้องกับข้อตกลงระงับข้อตกลง (ที่สำคัญคือการรวมสิ่งต่างๆเช่นการอนุญาตให้เข้าถึงเงินทุนของลูกค้าได้ทันทีในบัญชี).
อย่างไรก็ตามฉันคิดว่ามันพิสูจน์ให้เห็นถึงความสำคัญของลูกค้าในฐานะสินทรัพย์หลักของ Sunlot / New Mt Gox และความต้องการที่จะรักษาลูกค้าปัจจุบันไว้ให้นานที่สุดเพื่อความสำเร็จของธุรกิจและความสำเร็จของการลงทุนของ Sunlot . นั่นคือหัวใจสำคัญของข้อตกลงและสถานที่น่าสนใจ.
ดังนั้น“ มูลค่าที่ซ่อนอยู่” ใน Mt Gox หรือ“ ทรัพย์สินที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง” จึงอาจไม่ถูกซ่อนหรือยังไม่เกิดขึ้นเลย Sunlot รับรู้สิ่งนี้อย่างชัดเจนในช่วงต้นและยินดีที่จะรับความเสี่ยงซึ่งทั้งสองอย่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการได้มาซึ่งความทุกข์ที่ประสบความสำเร็จ.
เมื่อดูในเงื่อนไขเหล่านี้การเข้าซื้อกิจการ Sunlot อาจมีเหตุผลมาก.
